22.11.2010
Мы считаем оправданной оценку Холдинга Селигдар по коэффициентам российских аналогов и зарубежных компаний, существенная часть бизнеса которых связана с российскими проектами.
Оценка золотодобывающего Холдинга Селигдар на основе коэффициентов компаний-аналогов следующая:
Компания | Капитализация на 20/06/2010 | P/S | EV/EBITDA | Цена/Добыча $/унцию | Цена/Запасы $/унцию |
ПОЛЮС ЗОЛОТО | 11 771 | 9.90 | 15.70 | 8 561 | 106.8 |
ПОЛИМЕТАЛЛ | 6 616 | 8.10 | 25.00 | 10 846 | 956.6 |
PETROPAVLOVSK | 3 197 | 6.70 | 9.34 | 8 121 | 269.1 |
KAZAKHGOLD | 478.4 | 4.50 | - | 3 581 | 10.3 |
HIGH RIVER GOLD | 1 037.4 | 1.20 | 3.32 | 4 709 | 170.5 |
|
|
|
|
|
|
Средневзвешенная величина* | 6,08 | 10,68 | $8 454 | $127 | |
|
|
|
|
|
|
Селигдар |
|
|
| Добыча, тыс.унций | Запасы, тыс.унций |
Показатели Селигдара 2009 год | 100.3 | 4 145 | |||
|
|
|
|
|
|
Расчетная капитализация по средним |
|
| 862.4 | 527.6 | |
Веса |
|
|
| 0.5 | 0.5 |
Капитализация Холдинга |
|
| 695.0 |
| |
* - суммарная капитализация всех компаний, включенных в таблицу, поделенная на соответствующий суммарный показатель (например, добычи)
Таким образом, по мнению аналитиков ИГ «Русские Фонды», с учетом роста цен на золото на мировом рынке в 2010 году, расчетная капитализация Холдинга соответствует величине в $695 млн. При этом вес оценки капитализации по добыче был принят равным 0.5, по запасам – на уровне 0.5.